選擇權(期權交易)入門教學: 選擇權的類別，賣選擇權的時機和技巧

1. 什麼是選擇權（期權）？

選擇權：

(Options，常簡稱OP)

又稱為期權，

是一種“未來可以用特定價格買賣商品的憑證”（相對比較難理解的一種“衍生性商品”），

或者也可以說是一種“契約”，

a.對買方來說：

     “有權利但沒有義務”在未來的某個日期或此日期之前，以“約定好的一個價格”購買或出售一定數量的“標的物”，

      除此之外，選擇權代表“一種權利”，即“買方支付權利金”，得到“買權CALL 或賣權PUT”，然後在一段約定好的時間內，依照“特定價格及數量等”買賣現貨；

b.對賣方來說：

      買方一旦要求賣方履行約定，那麼賣方就必須依照“選擇權”的要求來履約。

與股票買賣不同的是，選擇權交易不只是單純的買和賣，投資者還得考慮一下選擇權的“時間（到期日）”和“約定價格（履約價）”。

以下是一個選擇權“合約”所會包含的內容：

2.舉例說明：選擇權是什麼？

實際例子（如下）：

      投資者小王在十月份買進了1口臺指期當月的“call 月選擇權”10000點，此時選擇權的市場價格為55點，

（一個買賣交易單位，我們稱為一口）

下麵是詳細解釋，

標的：  

     是指“加權指數”，

call/put：

       指投資者小王買進call，並且他預計call到期時會價格會漲超10000點，

履約價：10000點，

到期日：10月的第3個星期三，

契約乘數：1點50元，

市價55點：

          這表示買進該call契約，投資者要支付 55點x50元/點=2750元的權利金給賣方，

      注意！【這筆權利金是從“保證金帳戶”中扣除，並付給賣方的，而賣方(賣出這個call選擇權的一方)一般是在收到買方付的權利金後再支付更多的保證金以免虧損】

還是接著上面那個例子：

         小王購買此call約時，賣方需要他支付22000元的保證金，萬一大漲賣方還需要補上更多保證金，

（一般的，賣方需要的“最低保證金”會在交易所有規定）

   如果到期結算時，指數落在11000點，

這個call的價值就相當於1000點，

再扣掉成本55點，

獲利945點，（算下來小王就獲利了47250元）；

不過，

若指數結算落在9900點，那麼這個call的就一文不值，等於5500元虧損一空，也就是 -200%。

總結來說，

我們不難發現選擇權有這4大特性：

1.杠杆高、風險大，“大賺大賠”是常態，

2.可以做多，但也可能做空，

3.a.對買方虧損是有限的，但獲利無上限；

 風險雖然有限，但又因為需要付出權利金， 導致虧損的機率還是很大的；

 b.對賣方則虧損無限、獲利有上限，並且還要承擔所有的風險，不過，獲利的上限是“權利金總數”，一般情況下獲利的機率還是很大；

4.透過“一買一賣”的過程，選擇權可以轉嫁“投資漲跌”的風險，而這也是它最大的特點。

3.選擇權的類別

有如下兩類：

1.買權(CALL)【未來購入現貨的權利】

一般買賣“買權”的規則：

a.看到“大漲”買買權(long call)；

b.看到“大跌”買賣權(long put)。

2.賣權(PUT)【未來售出現貨的權利】

一般買賣“賣權”的規則：

a.看到“小跌”賣買權(short call)；

b.看到“小漲”賣賣權(short put)，

4.為何要交易選擇權（5個原因）

a.對買家來說，“獲利是無限的，風險是有限的”，風險不會像股票那樣大，是可控的；

b.成本低

若你手中資金有限，

可買進“買權”來賺取股市上漲的利潤；

或者不幸遇上股市下跌，無法融券放空，那麼這時你可以買進“賣權”；

c.避險

投資股票時，你可以通過“買進賣權”或“賣出買權”的方式來避險：

當選擇權“買方”避險後,因為支出權利金的數額不大,所以當股票或期貨指數呈現獲利時（獲利金額扣除權利金為正值時）,買方可任由股票或期貨指數持續獲利而不需要解除避險部位(這就像給股票投資買了保險一樣)；

d.賺取時間價值

“賣出選擇權”好比開保險公司，交易人收取保費卻承擔風險，不過這個風險會隨著時光的流逝不斷減少，然後你就可以賺取相關利潤，而這就叫做“賺取時間價值”；

e.可依個人需要設計不同的交易組合（如下）：

5.選擇權有甚麼特色和風險？

選擇權有什麼風險？

 A. 流動性風險

  選擇權每個月份有很多個履約價，合約數可多達10個，成交量分散，

  交易冷門合約時易出現“價滑”。

B.賣方虧損無限

因為賣方有按買方的要求履約的義務，所以理論上承擔無限的風險，容易形成「追繳」甚至「斷頭」的狀況。

選擇權有甚麼特色？

A.以小博大

“小”指一般選擇權的買方僅需支付很小一部分的權利金，

“大”指當行情出現大幅波動時，可能會有“數十倍獲利”的機會；

而且加上它風險有限，最大損失也不過是失去投入的權利金；

B.看錯方向照樣獲利（具體如下）：

  假設“作賣出買權(Sell Call)在價外的履約價”，

  如果隨後行情持續上漲，但漲幅較小，到結算時還是未能超過你選擇的履約價，

  你仍然可以收取“全部的權利金”，

  這就是“看錯方向也可獲利”。